배당주 투자하기 전에 알고 있어야 할 상식 (회사는 왜 배당을 주는가?)

블라에서 퍼옴.


자신의 투자 금액에 비례해서 현금이 따박따박 들어오는 배당주 투자는 누구에게나 매력적으로 보일 수도 있습니다. 하지만 배당주를 투자하기 전에 한번 생각해볼 것들에 대해서는 잘 모르는 분들이 많습니다. 배당주, 매력적이지만 반드시 주의할 것들도 있습니다.

1. 세금적 측면

배당금은 배당 소득세로 분류되어 15.4%를 원천징수 당합니다. 받기 전에 떼인다는 뜻이죠. 그런데 시세 차익에 대한 과세의 경우 일정 금액을 공제해주기 때문에 세금 측면에서 시세 차익을 노린 투자가 더 유리할 수 있습니다.

즉, 1%의 주가 상승률과 1%의 배당금을 비교했을 경우 세금 측면에서는 주가 상승률이 더 이득일 수 있다는 것이죠. 배당주에 투자를 하기 전 본인의 자산 규모에 맞는 투자방법부터 현명하게 선택해야 합니다.

2. 자산 배분 관점

배당을 많이 주는 회사들의 특징은 뭘까요? 애초에 배당이란 무엇인지 먼저 생각해봅시다. 주식회사는 매년 돈을 벌고 나서 남은 돈으로 부채를 갚거나, 다른 시설이나 연구에 재투자하거나, 주주들에게 배당으로 지급하죠. 여러분이 한 기업의 대표라면 잉여금을 재투자하시겠습니까? 아니면 배당으로 주주들에게 지급하겠습니까?

회사가 아직 성장여력이 많이 남았다면 당연히 번 돈을 재투자해야 마땅하겠지만, 커질 대로 커진 회사가 사업 확장성이 낮아져 더 이상 성장하기 힘든 회사라면 주주들에게 일정한 배당을 약속해서 투자자금을 안정적으로 유치하는 편이 나을 수도 있습니다.

따라서 배당을 많이 주는 회사들은 대부분 큰 기업들로 성장성이 더디거나 멈춘 회사들이 많습니다(전부 그렇다는 것은 아닙니다). 그렇다는 얘기는 사업분야가 대체로 어느 정도 정해져 있다는 뜻이겠죠. 실제로 배당을 많이 주는 회사들의 경우 부동산, 유틸리티, 필수소비재 등 돈은 꾸준히 벌지만 성장성이 돋보이는 산업분야는 아닌 경우가 많습니다.

섹터 분포가 한정적이니 배당을 잘 주는 회사들에 투자할 경우 자연스레 특정 섹터 편중 현상이 일어나기 마련입니다. 그렇다면 자산 배분 관점에서는 그다지 바람직하다고 할 수 없겠죠. 배당주에 투자하고 싶으시다면 투자금이 자산 배분 관점에서 특정한 섹터에 편중되지는 않는지 잘 확인하시기 바랍니다.

자산 배분이라는 것은 곧 리스크 관리를 뜻하기도 합니다. 그런데 리스크가 거의 없이 이자를 확정적으로 주는 은행 예금, 채권과 비교했을때도 배당주가 정말 메리트가 있는 것인지도 잘 생각해보셔야 합니다. 특히 요즘 같은 때에는 말이죠.

3. 자산 증식의 관점

앞서 말했지만 배당이라는 것은 근본적으로 기업 가치의 상승이냐 현금 재분배냐의 차이일뿐입니다. 1번에서도 이야기했지만 현금 재분배가 투자자들에게 세금 측면에서는 불리할 수도 있다고 말씀드렸죠. 회사에서 현금이 빠져나가는 것은 기업 가치의 하락이나 마찬가지입니다. 그렇기 때문에 주가 수익률 측면에서는 불리한 것이 어찌 보면 당연한 것일 수 있습니다.

아래 그림이 작아서 잘 안보이실 수도 있겠지만, 배당 ETF 와 S&P 500 지수의 수익률이 크게 차이가 나지 않거나, S&P 500 지수가 더 높은 경우가 많습니다. 리스크 차원에서도 MDD가 그렇게 큰 차이가 나지 않죠. 그러면 이렇게 생각하는 분들도 계실 듯합니다.

“배당금을 재투자하면 지수를 이기는 것 아닌가?”

사실 이 결과는 배당을 재투자한 결과입니다. 그런데 배당이 앞서 말한 것처럼 세금을 먼저 떼인다는 것을 고려하면 수익률 차이는 더 벌어졌을 것입니다.

즉, 배당을 다시 받아서 재투자하는 것이 지수에 꾸준히 장기투자하는 것을 앞지르지는 않을 가능성이 높은 것이죠.

장기투자를 하시려는 분들은 자산 증식의 관점에서 배당을 마냥 현금으로 받는 게 과연 장기적으로 좋은 것일지 데이터를 기반으로 해서 잘 따져보시기 바랍니다.

4.결론

저는 배당주 투자가 나쁘다고 이야기하는 것이 아닙니다. 저 또한 배당주에 일부 투자를 하고 있기도 하지만, 배당주가 과연 다른 자산에 비해 더 나은 것인가에 대해서 스스로 한번 생각해보셨으면 하는 것이죠.

배당은 주식회사에서 그저 한 가지 특성일 뿐입니다. 사실 어떻게 생각하면 딱히 더 나을 것이 없을 수도 있는 것이 배당주 투자입니다.

초보자 여러분들이 배당이라는 현금흐름에 현혹되는 경우를 너무나 많이 봤습니다. 데이터로 따지고 보면 아주 상대적으로 좋을 것이 없다는 걸 아시겠죠?

현금흐름이 꼭 필요한 것이 아니라면 인덱스 투자가 더 나을 수도 있겠습니다만, 판단은 물론 각자의 몫이겠죠.